產業新訊

聯發科30日法說 外資先送暖

新聞日期:2020/10/29 新聞來源:工商時報

報導記者/簡威瑟

台北報導
廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇指出,高通因在南韓三星8奈米製程產能受限,將導致四大結果,結論是對聯發科極為有利,減緩價格競爭程度與發生時間,搶在聯發科30日法說會登場前送暖,將投資評等升為「買進」,推測合理股價790元。
聯發科第三季時曾因美國對華為祭出禁令,使市場擔憂程度破表,股價一度回檔至最低551元,近期受惠營收表現搶眼,多頭派的里昂、摩根大通、匯豐、美銀證券相繼護航,再加上摩根士丹利證券高喊第四季淡季不淡、營收挑戰與第三季持平,帶動股價脫離泥淖;廣發證券最新從與高通競爭關係著手,提供聯發科升評燃料,再度印證市場喜愛的「高通受阻、聯發科吃飽」論調。
蒲得宇原本對聯發科與高通的5G晶片價格戰相當戒慎,現在終於等到局勢明朗時刻,他指出,儘管高通委託代工的三星8奈米製程有70%良率,產能卻被Nvidia與上海磐矽半導體(Pansemi)瓜分,導致需求量無法獲得有效供應。
Nvidia新GPU(Ampere)需求強勁,又是三星高單位售價晶圓的重要客戶;上海磐矽半導體受惠加密貨幣價格上揚,其訂單也具備高晶圓單位售價好處。因此,雙雙瓜分三星8奈米製程產能,換算下來,高通訂單需求滿足程度只有六至七成。
在上述前提下,廣發證券認為將產生四個結果:一、5G晶片訂價環境在未來六至九個月裡,競爭壓力會相對舒緩。二、高通的S4350晶片進度正常,且將專注在高價版本。三、OPPO、Vivo與小米會尋求聯發科的晶片支援。四、高通已把發展重心由4G移開,更加專注在5G與iPhone的業務上,會讓聯發科4G晶片的出貨有上檔空間。
野村證券半導體產業分析師鄭明宗同樣認為,高通受制三星產能不足,加上中芯國際禁令使高通投產的電源管理晶片(PMIC)蒙受風險,創造聯發科股價短線將向上的有利環境,並把推測合理股價由700升至750元。
在非智慧機業務方面,聯發科透過與英特爾、超微(AMD)與Google張量處理器(TPU)合作,其特殊晶片(ASIC)成長將十分強勁。

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